Loading...

Набиуллиной не нужно: Русское золото ушло в Англию

В 2020 году объём экспорта золота рекордно вырос. Так, в августе Россия отправила за рубеж 20,6 тонны золотых слитков на общую сумму 1,3 млрд долларов. Всего за восемь месяцев (январь – август) из страны было вывезено порядка 165 тонн золота. Пик пришёлся на апрель – 42,6 тонны на 2,3 млрд долларов. Таким образом, три четверти добываемого драгметалла отправляется на экспорт. В основном, в Великобританию.

Подобное стало возможным «благодаря» политике Центробанка России. Ведомство Эльвиры Набиуллиной в 2020 году впервые за несколько лет отказалось от закупки золота. Ранее практически весь добываемый в России драгметалл отправлялся в резервы ЦБ. Так, на начало 2014 года в отечественных ЗВР хранилось 1035 тонн золота. За 6 лет эта цифра выросла в 2,2 раза – до 2298 тонн.

Loading...

Исходя из этого, решение Центробанка прекратить закупки является неожиданным и удивительным. Аргументы «за» привести сложно. Но если исходить из принципов либерального монетаризма, которыми руководствуется Эльвира Набиуллина, логика немного проясняется.

Во-первых, в настоящий момент золото находится на пике своей стоимости. За прошедшие 12 месяцев цена на товар выросла на четверть: с $1496 за тройскую унцию до нынешних $1868. Правила рыночного либерализма не рекомендуют покупать товар на пике. Однако данный тезис актуален для частных организаций, в то время как ЦБ РФ, по крайней мере формально, является государственным ведомством.

Второй аргумент заключается в том, что в нынешнем кризисном году экспортная выручка России существенным образом сократилась. Так, за январь – август 2020 года она составила 209,4 млрд долларов против 276,4 млрд долларов за аналогичный период прошлого года. То есть падение практически на 25%. В этом контексте продажа золота обеспечила приток в страну дополнительной валюты. Однако по данным самого же Центробанка Россия к сентябрю сохраняет положительное сальдо счета текущих операций в размере 24,1 млрд долларов. То есть в случае продолжающихся ограничений на экспорт золота, которые были отменены в апреле, Россия не столкнулась бы с дефицитом валюты.

Помимо этого, следует обратить внимание на тот факт, что МВФ рекомендует центробанкам держать «золотую» долю не более чем в 20% от общего объёма резервов. К началу года в ЗВР России доля золота составляла как раз практически ровно 20%: 110 млрд из 554 млрд долларов.

Вышеупомянутые аргументы, а также решение о прекращении закупок золота ЦБ РФ могли бы быть актуальными для многих государств, но точно не для России. Наше выгодное преимущество заключается в том, что, в отличие от других стран, Россия имеет возможность добывать собственное золото, а не импортировать его из-за рубежа. Резервы, номинированные в драгоценном металле, засчитываются как долларовые и не требуют импортировать валюту или же скупать её на внутреннем рынке для приобретения данного товара. Таким образом, наш Центробанк, расплачиваясь за отечественное золота в рублях, имеет возможность обеспечить рост ЗВР страны куда меньшей ценой, чем центробанки других стран. Собственно говоря, так оно и происходило в предыдущие годы.

Разумеется, в данной конфигурации, а особенно в нынешний кризисный год, сохраняется риск дефицита валюты. Однако в этом случае ведомство Набиуллиной имеет возможность привлекать валюту по облигациям (или иным инструментам), которые обеспечены находящимся в хранилищах золотом. И только при острой необходимости, связанной с невозможностью выполнения обязательств, ЦБ РФ может начать распродажу золотых слитков. Но вероятность подобного сценария минимальна.

Таким образом, либеральный монетаризм Эльвиры Набиуллиной лишает Россию того преимущества, которым она обладает. Огромные золотые запасы нашей страны могли бы стать не только источником наполнения резервов, но и эффективным инструментом развития экономики. А именно способом привлечения валютных займов, обеспеченных золотым резервом. Здесь нужно отметить, что подобный инструмент может быть актуальным исключительно при проектных инвестициях в экспортно-ориентированные производства. Например, в строительство мощностей по глубокой переработке углеводородов, которыми являются Амурский ГПЗ и Амурский ГХК. Гарантированный экспортный рынок сбыта способен обеспечить бесперебойное выполнение обязательств по займам, что исключает риск продажи физического объёма золота.

Однако Центробанк России действует исключительно в той парадигме, автором которой является МВФ. А именно занимается «обеспечением макроэкономической стабильности», не предлагая российской экономике те инструменты развития, которыми обладает. Политика ЦБ в сфере управления золотыми активами является, пожалуй, наиболее ярким этому примером.

Судя по всему, менять свои принципы Набиуллина не намерена. На форуме «Россия зовёт» глава ЦБ заявила, что выступает против сращивания денежно-кредитной и бюджетной политики государства. Вместе с этим исключительно теснейшая координация и выработка общей стратегии действий между правительством и Центробанком способны найти практическое применение тем инструментам, которыми обладает ЦБ. К сожалению, перспектив подобного не видно.

(Visited 282 times, 1 visits today)
Loading...